當(dāng)前位置 ： 首頁(yè) 》新聞咨詢訊 》公司動(dòng)態(tài) 自43號(hào)文提出建立規(guī)范的地方政府舉債融資機(jī)制開(kāi)始，政府信用和平臺(tái)企業(yè)信用逐步厘清。城投公司開(kāi)始進(jìn)行市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型，去行政化，不再作為地方政府第二財(cái)政。而作為一類特殊的一般性地方國(guó)有企業(yè)仍然要承擔(dān)市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的任務(wù)，而基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目天然存在的公益性、建設(shè)投資規(guī)模大、建設(shè)周期長(zhǎng)、回報(bào)率低的特點(diǎn)，使得城投企業(yè)如果繼續(xù)依靠過(guò)去的發(fā)展模式將很難長(zhǎng)期生存下去，城投企業(yè)亟需轉(zhuǎn)型，拓展盈利性產(chǎn)業(yè)布局，提高自身造血功能。
就目前城投轉(zhuǎn)型的方向和趨勢(shì)看，打通產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的全產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)業(yè)運(yùn)營(yíng)是其中的一種模式。該模式下城投公司以原有的基礎(chǔ)設(shè)施投融資建設(shè)業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，轉(zhuǎn)型為城市基礎(chǔ)設(shè)施與公共服務(wù)綜合運(yùn)營(yíng)商，對(duì)城建項(xiàng)目提供從前期組織投資、項(xiàng)目設(shè)計(jì)、材料供應(yīng)、施工一直到后期的運(yùn)營(yíng)管理等所有環(huán)節(jié)的服務(wù)，不僅做項(xiàng)目建設(shè)的總集成商和總承包商，還是城市運(yùn)營(yíng)服務(wù)商。本文將結(jié)合南京卓遠(yuǎn)2019年城投調(diào)研，以城市建設(shè)全產(chǎn)業(yè)鏈下城投轉(zhuǎn)型路徑為方向進(jìn)行研究。
一、轉(zhuǎn)型期城投公司業(yè)務(wù)布局
當(dāng)前，全國(guó)范圍內(nèi)多數(shù)城投公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)多樣化運(yùn)營(yíng)，不僅深耕城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、公共事業(yè)等傳統(tǒng)城投業(yè)務(wù)板塊，還有許多城投公司不斷進(jìn)行業(yè)務(wù)板塊的拓展，布局了醫(yī)療健康、教育發(fā)展、酒店文旅、新能源、股權(quán)投資、類金融等業(yè)務(wù)板塊?？偟膩?lái)說(shuō)，城投公司發(fā)展的業(yè)務(wù)布局可總結(jié)為以下幾大板塊：基礎(chǔ)設(shè)施板塊，經(jīng)營(yíng)性地產(chǎn)板塊，金融板塊，公用事業(yè)板塊，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)板塊，資本投資運(yùn)營(yíng)板塊和文化產(chǎn)業(yè)等板塊。
案例1：?？诔峭对瓉?lái)主營(yíng)業(yè)務(wù)包括工程項(xiàng)目代建、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)等板塊，目前公司正在積極謀劃推進(jìn)城投轉(zhuǎn)型工作。除原有業(yè)務(wù)板塊外，公司積極拓展新業(yè)務(wù)布局，正在洽談或者積極尋求拓展的新業(yè)務(wù)板塊包括產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、通用航空、農(nóng)業(yè)、旅游地產(chǎn)以及城市更新等板塊。
案例2：舟山海城建投以前是舟山新城區(qū)域的城市建設(shè)主體和融資主體，后來(lái)城投公司為了更好的轉(zhuǎn)型發(fā)展將自己的定位調(diào)整為“綜合城市運(yùn)營(yíng)商”，業(yè)務(wù)布局也隨之多元化，融資建設(shè)業(yè)務(wù)也進(jìn)一步拓展為集設(shè)計(jì)、建設(shè)、融資、運(yùn)營(yíng)為一體的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。除城市基礎(chǔ)建設(shè)外，其拓展的新業(yè)務(wù)板塊包括環(huán)保（如危廢填埋、污泥處理、建筑垃圾處理）、城市運(yùn)營(yíng)（保障房建設(shè)、城市綠化、公益設(shè)施建設(shè)運(yùn)營(yíng)）、類金融（如融資租賃）、智慧城市（如市民卡）、教育、養(yǎng)老健康等。
總體來(lái)看，轉(zhuǎn)型期城投公司業(yè)務(wù)布局的趨勢(shì)和思路主要有兩種——多元化布局或者產(chǎn)業(yè)鏈延伸。城投公司或通過(guò)拓展新的經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展；或通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸實(shí)現(xiàn)縱深發(fā)展。業(yè)務(wù)多元化發(fā)展更多的要根據(jù)當(dāng)?shù)氐馁Y源稟賦、市場(chǎng)需求等因素，而產(chǎn)業(yè)鏈條延伸則在一定程度上對(duì)各地區(qū)城投企業(yè)來(lái)說(shuō)更具有普遍的參考意義。
二、城市建設(shè)全產(chǎn)業(yè)鏈下城投轉(zhuǎn)型路徑分析
城建全產(chǎn)業(yè)鏈的范圍和內(nèi)涵是十分寬泛的，結(jié)合城投轉(zhuǎn)型可利用、整合的資源等情況，著重突出勘察設(shè)計(jì)、建材貿(mào)易與工程建設(shè)以及管理運(yùn)營(yíng)等板塊。
（一）城投轉(zhuǎn)型之上游整合——整合勘察設(shè)計(jì)板塊
建筑設(shè)計(jì)是在建造之前按照建設(shè)任務(wù)和需求擬定的建造方案，是備料、施工組織工作和各工種在建造工作中互相配合協(xié)作的共同依據(jù)。設(shè)計(jì)作為項(xiàng)目建設(shè)的前置步驟，對(duì)項(xiàng)目投資建設(shè)環(huán)節(jié)起到?jīng)Q定性作用。
案例3：近年來(lái)，仙桃城投改制轉(zhuǎn)型工作得到了仙桃市委市政府的大力支持，2018年仙桃城投實(shí)現(xiàn)了勘測(cè)設(shè)計(jì)院、規(guī)劃建筑設(shè)計(jì)研究院整體劃轉(zhuǎn)并入。為進(jìn)一步盤(pán)活資產(chǎn)，做好資源整合，仙桃城投后續(xù)考慮將兩者合并，同時(shí)將城投設(shè)計(jì)、規(guī)劃、檢測(cè)等職能并入一起組建城市建設(shè)咨詢公司，從而實(shí)現(xiàn)上游規(guī)劃設(shè)計(jì)板塊資源的有效整合。
案例4：重慶城投是國(guó)內(nèi)發(fā)展比較成熟的一家城投公司，現(xiàn)已發(fā)展成為集城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與運(yùn)營(yíng)、保障房建設(shè)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、金融及投資等于一體的大型國(guó)有投資運(yùn)營(yíng)集團(tuán)。根據(jù)重慶市委市政府關(guān)于重慶城投轉(zhuǎn)型發(fā)展的指示意見(jiàn)，重慶城投將回歸城建主業(yè)，定位為做城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的總代建和總承包商，而目前重慶城投在勘察設(shè)計(jì)等方面還存在一定缺失。為了實(shí)現(xiàn)從勘察設(shè)計(jì)到建筑施工、再到管理、運(yùn)營(yíng)、維護(hù)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，重慶城投正積極探討往產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸，考慮整合市內(nèi)設(shè)計(jì)等相關(guān)板塊資源。
通常地，各地方住建、規(guī)劃等部門會(huì)下設(shè)有設(shè)計(jì)院、勘察院，可能許多地方城投公司并沒(méi)有將這一塊業(yè)務(wù)納入自己的版圖，后續(xù)可以考慮納入；而市場(chǎng)化運(yùn)作的、有相關(guān)項(xiàng)目設(shè)計(jì)和管理經(jīng)驗(yàn)的城投公司也可以向社會(huì)提供項(xiàng)目設(shè)計(jì)、咨詢管理等服務(wù)，北京城建設(shè)計(jì)發(fā)展集團(tuán)就是專門從事這塊業(yè)務(wù)的市場(chǎng)參與者。
（二）城投轉(zhuǎn)型之加強(qiáng)建筑施工環(huán)節(jié)的配套服務(wù)
建筑施工是工程建設(shè)實(shí)施階段的生產(chǎn)活動(dòng)，是各類建筑物的建造過(guò)程，也是目前許多城投公司主要承擔(dān)的業(yè)務(wù)內(nèi)容。建筑施工過(guò)程中需要消耗大量的人力、物力、財(cái)力。假如城投公司可以無(wú)限延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈布局，比如在勞動(dòng)力方面布局了勞務(wù)公司，在建材采購(gòu)方面布局了建材貿(mào)易公司，在融資方面又有參股的金融平臺(tái)或?qū)I(yè)的融資部門，這在節(jié)約成本、及時(shí)施工等方面都將具有極大的優(yōu)勢(shì)。因?yàn)檫@一方面減少了中間環(huán)節(jié)、降低了中間成本，另一方面又可以加強(qiáng)自己對(duì)工程的控制力，以保證效率。
單純的建筑施工類似于制造業(yè)的加工環(huán)節(jié)，利潤(rùn)是有限的。城投公司可以根據(jù)實(shí)際合理布局業(yè)務(wù)板塊來(lái)增加利潤(rùn)點(diǎn)或者服務(wù)自身建筑施工業(yè)務(wù)的發(fā)展，拓展布局新業(yè)務(wù)要能夠與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)。
案例5：長(zhǎng)春城開(kāi)在投融資、房地產(chǎn)、工程建設(shè)、土地收儲(chǔ)等市政業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上還布局了建材貿(mào)易板塊。2017年長(zhǎng)春城開(kāi)建材銷售實(shí)現(xiàn)了較大貿(mào)易額，達(dá)到6.9億元，占其營(yíng)業(yè)收入的91.44%，而同期的工程承包業(yè)務(wù)收入僅3157.77萬(wàn)元。布局建材貿(mào)易等板塊不僅可以為自身基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)施工提供原材料，還可以向市場(chǎng)供應(yīng)材料以賺取利潤(rùn)，另外建材貿(mào)易可以為平臺(tái)公司帶來(lái)現(xiàn)金流，便于企業(yè)融資。
案例6：甘肅公航旅集團(tuán)是甘肅最重要的高等級(jí)公路及重要旅游資源的投融資、開(kāi)發(fā)建設(shè)及運(yùn)營(yíng)主體，2012年業(yè)務(wù)拓展至貿(mào)易、金融等領(lǐng)域，主營(yíng)業(yè)務(wù)趨向多元化、縱深化。近年來(lái)，貿(mào)易業(yè)務(wù)占集團(tuán)營(yíng)收總額的比例逐年增長(zhǎng)，2017年實(shí)現(xiàn)貿(mào)易額639.85億元，占到集團(tuán)營(yíng)收總額的88%。2017年公司貿(mào)易品種新增了水泥，未來(lái)集團(tuán)還將進(jìn)一步拓展貿(mào)易品種至其他公路原材料（如瀝青等）。甘肅公航旅集團(tuán)拓展建材貿(mào)易業(yè)務(wù)，拓展公路原材料品種有助于公司通過(guò)批量采購(gòu)對(duì)公路建設(shè)成本進(jìn)行控制，進(jìn)而發(fā)揮貿(mào)易業(yè)務(wù)與公路主業(yè)的協(xié)同效應(yīng)。
（三）城投轉(zhuǎn)型之向下游延伸——加強(qiáng)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)維護(hù)
在前期的項(xiàng)目設(shè)施建設(shè)完成后，后續(xù)的運(yùn)營(yíng)成功與否關(guān)系著項(xiàng)目能否可持續(xù)發(fā)展。比如，城投公司在完成地塊的土地平整、道路管廓、配套基礎(chǔ)設(shè)施等先期服務(wù)后，可以提供包括配套設(shè)施維護(hù)、產(chǎn)業(yè)招商、產(chǎn)業(yè)培育、企業(yè)服務(wù)、商業(yè)運(yùn)營(yíng)等一系列項(xiàng)目開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)。
首先，項(xiàng)目的配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)完成后會(huì)產(chǎn)生大量公益性或準(zhǔn)公益性資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)維護(hù)問(wèn)題。作為項(xiàng)目的承建商，在運(yùn)營(yíng)維護(hù)服務(wù)方面已經(jīng)具備了先期優(yōu)勢(shì)，可以無(wú)縫接入設(shè)施的服務(wù)工作。例如，近期上海城建就已經(jīng)將全壽命周期的理念引入到“杭州文一路隧道”項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)中來(lái)，提供了投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)在內(nèi)的全流程一攬子服務(wù)。
其次，項(xiàng)目建設(shè)完成后會(huì)形成一系列實(shí)體類經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)服務(wù)商需要通過(guò)自主與借助招商的方式經(jīng)營(yíng)這部分資產(chǎn)，產(chǎn)生利潤(rùn)。此類產(chǎn)業(yè)不僅包括商業(yè)/住宅地產(chǎn)的出售與租賃，配套商業(yè)設(shè)施的運(yùn)營(yíng)，還包括加油站、廣告牌、停車場(chǎng)、物業(yè)等經(jīng)營(yíng)性配套的運(yùn)營(yíng)?？偟膩?lái)說(shuō)這類有形資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)是目前運(yùn)營(yíng)階段產(chǎn)業(yè)的最主要組成部分。
案例7：2015年貴陽(yáng)城投為建設(shè)停車場(chǎng)發(fā)行了60億元的停車場(chǎng)專項(xiàng)債，按照規(guī)劃這筆資金將用來(lái)在全市建設(shè)28000多個(gè)停車位。停車場(chǎng)是許多城投公司積極布局的一項(xiàng)優(yōu)質(zhì)的經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)，貴陽(yáng)市停車場(chǎng)建成后停車收費(fèi)對(duì)于貴陽(yáng)城投來(lái)說(shuō)將是一項(xiàng)可觀的現(xiàn)金流入。
案例8：甘肅公航旅集團(tuán)除開(kāi)發(fā)建設(shè)甘肅省內(nèi)高等級(jí)公路外，自身也承擔(dān)公路運(yùn)營(yíng)的責(zé)任。雖然公路通行費(fèi)收入在營(yíng)業(yè)收入中比例逐年下降，到2018年一季度公路通行費(fèi)實(shí)現(xiàn)收入10.87億僅占當(dāng)季營(yíng)收總額的7%左右，但是其實(shí)現(xiàn)的9.26億利潤(rùn)占集團(tuán)利潤(rùn)的90%左右。就盈利能力來(lái)看，公路收費(fèi)仍然是公航旅集團(tuán)最大的利潤(rùn)來(lái)源。
投融資體制改革背景下，城投轉(zhuǎn)型的方向就是要布局一些自己有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的、有一定收益的或者可以為當(dāng)前業(yè)務(wù)服務(wù)并提高效率的產(chǎn)業(yè)。城建全產(chǎn)業(yè)鏈下，爭(zhēng)取將投資建造的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)納入自己的運(yùn)營(yíng)范圍對(duì)城投企業(yè)和地方政府來(lái)說(shuō)是一種雙贏的選擇。
三、全產(chǎn)業(yè)鏈模式下的城投轉(zhuǎn)型發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)分析
城投公司產(chǎn)業(yè)布局一旦延伸到產(chǎn)業(yè)鏈上下游，城投公司會(huì)因新業(yè)務(wù)板塊中各種不可預(yù)測(cè)的因素而面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。全產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)集中于三個(gè)方面：一是資源分散導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)力下降；二是學(xué)習(xí)和投資等成本的增加；三是專業(yè)性人才的缺乏等等。
城投企業(yè)轉(zhuǎn)型時(shí)拓展上下游產(chǎn)業(yè)鏈意味著將進(jìn)入一個(gè)陌生的或者不太擅長(zhǎng)的領(lǐng)域，這對(duì)于企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)能力、學(xué)習(xí)能力等都是一種考驗(yàn)。企業(yè)資源也要從原先自己擅長(zhǎng)的領(lǐng)域分出一部分來(lái)發(fā)展新進(jìn)入的業(yè)務(wù)板塊，新業(yè)務(wù)發(fā)展需要不斷學(xué)習(xí)先進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)，這對(duì)城投企業(yè)來(lái)說(shuō)既是機(jī)遇也是風(fēng)險(xiǎn)。尤其是未市場(chǎng)化運(yùn)作的國(guó)有企業(yè)，普遍存在經(jīng)營(yíng)效率低，薪酬、晉升等體制機(jī)制問(wèn)題限制專業(yè)人才引進(jìn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中難以與民營(yíng)企業(yè)相抗衡等問(wèn)題。因此，城投企業(yè)盲目拓展全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展可能會(huì)遭受巨大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，要量力而行、謹(jǐn)慎選擇。
四、總結(jié)
布局城市建設(shè)全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)悄壳俺峭镀髽I(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的一種可選模式。通過(guò)投資帶動(dòng)、設(shè)計(jì)引領(lǐng)，使城投公司項(xiàng)目建設(shè)總承包、總集成的能力得到提升，而城市基礎(chǔ)設(shè)施與公共服務(wù)綜合運(yùn)營(yíng)又會(huì)帶來(lái)兩個(gè)好處：一是滿足政府的要求，滿足社會(huì)生產(chǎn)、生活的要求；二是使城投企業(yè)自身的業(yè)務(wù)廣度和深度得到提升，企業(yè)能夠依靠項(xiàng)目收益來(lái)維持生存和發(fā)展，在為城市化發(fā)展做出重大貢獻(xiàn)的同時(shí)，企業(yè)也會(huì)得到相應(yīng)的回報(bào)。
當(dāng)然，城投轉(zhuǎn)型中產(chǎn)業(yè)的集合不僅僅是量的提升、業(yè)務(wù)板塊的拼接，還需要將不同的業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行有機(jī)的整合，產(chǎn)業(yè)之間如若不能有效打通，反而會(huì)增加運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。